软银16年获利千倍阿里斥巨资回购股价却暴跌

来源：网贷之家 2016-06-03

网贷之家综合日本电信巨头软银集团6月1日宣布将出售至少79亿美元的阿里巴巴集团股票，以偿还债务。这是软银自16年前投资阿里巴巴以来的首次减持行为。这次所有交易完成之后，软银持股将由32%降至28%。

　　北京时间6月2日早间消息，阿里巴巴周三宣布，该公司已经同意以每股74美元的价格从软银手中回购2700万股自家股票，总额20亿美元。据新浪科技报道，阿里巴巴股价周三下跌6.5%，报收于76.69美元。

　　软银早自2000年就开始投资阿里，初步计算其获利已近千倍。在阿里巴巴2014年上市后，早期投资者中的淡马锡也曾减持过该公司股票。而伴随着阿里股价的涨跌起伏，其他机构投资者的持仓有增有减。

　　投资阿里16年获利1000倍为何忍痛割爱？

　　对软银创始人孙正义来说，阿里巴巴是其一生最为成功的投资。资料显示，软银分别于2000年和2004年，以2000万、6000万美元入股阿里巴巴，以阿里巴巴最新的市值计算，孙正义获利近1000倍。

　　而软银“割爱”阿里颇有“身不由己”的味道。资料显示，目前软银遭遇到了前所未有的危机，自2013年以来，软银一直债台高筑，当年，软银出资220亿美元获得Sprint公司的控股权，为了同其他两大美国运营商竞争，软银被迫投入更多资金。但在收购后，Sprint亏损不断增加，客户不断流失，2014-2015财年，Sprint出现15亿美元亏损。据彭博统计的数据，软银已身负超过1000亿美元的债务，因过于庞大，美国评级机构穆迪已把软银的长期信用评级降至垃圾级。

　　此外，据21世纪经济报道，截至3月31日，软银的“净债务”达到创纪录的9.35万亿日元，是其220亿美元收购美国电信巨头斯普林特公司之前的四倍。上一财年，软银发行了80多亿美元的企业债。

　　软银的公告也充分表达了对减持的无奈以及继续与阿里合作的信心。公告称：“减持阿里纯粹是出于软银自身的资金结构，以及降低公司财务杠杆的目的。”孙正义还在公告中表示：“事实证明我们对于阿里的投资获得了惊人的成功，过去16年里我们建立了紧密的合作伙伴关系。在此期间，我们从未出售过阿里巴巴的股份。阿里巴巴未来还有巨大的发展空间，软银集团期待与之继续紧密合作。”

　　减持后，软银董事长兼首席执行官孙正义仍将是阿里巴巴董事会成员，阿里巴巴的执行董事长马云也仍将继续担任软银的董事。

　　复合型减持藏“玄机”

　　作为阿里的“亲密战友”，与A股公司减持简单粗暴相比，软银的复合型减持方案真可谓“精心设计、配合默契”。

　　软银6月1日发布声明称，减持将分阶段进行。在79亿美元减持股份之中，最大的一块，软银集团将新成立一个法定可转换信托基金发行总额为50亿美元的强制性可转换债券，这些债券可在三年后转换为阿里巴巴集团的普通股；另有20亿美元股份将由阿里巴巴回购；还有4亿美元股份将出售给由阿里巴巴集团创始人和高管组成的阿里巴巴合伙人；剩余5亿美元则出售给未具名的“一家大型主权财富基金”。本次减持后，软银集团持有阿里的股份将由32%降至28%。

　　在50亿美元信托部分，初始认购者还可以额外认购10亿美元的信托证券，也就是说，该信托最大发行规模可达到60亿美元。

　　“这种‘强制性可转换信托’（theMandatoryExchangeableTrust）在国外也是个很新的信托形式，设计相当复杂。”有信托业内人士对上证报记者表示，“其最主要的目的是为了确保软银以一个合理溢价将他所持有的阿里股份变现，同时又能降低他持有股份可能出现价格下行的风险。”

　　另有分析人士认为，除了将由合格机构买家持有的信托证券，其余大部分减持股份都将被阿里收入囊中，进一步增强高管话语权，而那家神秘的主权财富基金，则可能是阿里新引入的战略投资者。由此可见，双方对减持之事筹谋已久并且配合默契。

　　阿里借机回购20亿美元自家股票马云获绝对控制力

　　对于阿里来说，创始人与资本的控制权问题一直让其备受困扰。

　　2000年和2004年，软银分别以2000万、6000万美元入股阿里。本次减持前，截至2016年3月31日，软银集团持有32%阿里巴巴发行的总流通股份。阿里巴巴在财年报告风险提示中曾指出：“软银拥有超过30%的普通股，它的利益可能会与其他股东不同”。

　　在抛售阿里巴巴股票后，软银仍然持有大概28%的阿里股票，为第一大股东。第二大股东是美国科技巨头雅虎，持有大概15%。

　　软银称，此次的79亿美元的减持计划中，阿里巴巴将会回购约20亿美元，4亿美元出售给阿里巴巴合伙人。

　　值得关注的是，经过回购，阿里巴巴集团的投票权将发生变化：交易完成后，雅虎、软银的投票权合计在50%以下，至此，以基础的投票权角度，阿里巴巴的控制权问题得到解决，马云及管理层确立了对公司的绝对控制力。

　　香颂资本董事沈萌分析，这次回购在提高阿里合伙人的控制力的同时，也为阿里另一大股东雅虎出售阿里股权时可能涉及到的回购做了铺垫。

　　阿里股价下跌6.5%

　　据新浪科技报道，软银周二宣布将出售79亿美元阿里巴巴股票，以此偿还部分债务。阿里巴巴股价周三下跌6.5%，报收于76.69美元。